*

なぜGDPが悪くても株価が上がるのか?

更新日: マーケット・経済の分析

考え事をする女性

7~9月のGDP1次速報がマイナス成長だったのに、なぜ株価が大きく上がっているのか、また、改定値が下方修正されたのになぜ株価は横ばいなのかというご質問がありました。GDP1次速報値発表時は一時的に大きく株価が崩れる局面がありましたが、株価はすぐに戻り結果的には絶好の押し目でした。

GDPと株価の関係についてまとめます。


GDPとは

GDPの正式名称は「Gross Domestic Product」であり、和訳すると「国内総生産」です。GDPは「国内」で一定期間内に生産されたモノやサービスの付加価値の合計額であり、日本企業が海外で生産したモノやサービスの付加価値は含まれません。

しかし、当然のことながら日本企業の利益には、海外で生産したモノやサービスの付加価値が含まれます。GDPはマイナス成長でも、TOPIXや日経平均の利益は上昇ということがあり得るのです。

GDPの伸びは今ひとつであるにもかかわらず、株価は大きく上昇するという場合は大いにあります。株価は未来を織り込みにいくものです。既に過去のものである7~9月のGDPを気にし過ぎることはありません。

また、もちろん個別企業レベルでは、GDP云々とは無関係に大きく期待以上に利益を伸ばして株価も上がる企業はたくさんありますね。

 GDPと株式の時価総額

GDPは長らく東証1部の株式の時価総額を下回ってきました。日本で東証一部の時価総額がGDPを上回ったのは、1988~1990年、2005~2007年、2014年の3つの時期だけです。

バブルの時期は確かに株価が高過ぎました。東証一部連結PERは2005~2007年もPERが20~25倍弱の時期が多く、投資家が楽観的でした。現在はまだまだです。

また、最近になればなるほど、日本企業の海外進出が進んでおり、GDPに入らない日本企業の経済活動が増加しています。大きく円安になっても輸出が伸びていないことの裏返しですね。

2007年と今では、現在の方がGDPより時価総額が上回っているのが大いに正当化できます。

現時点での日経平均の予想PERは16.82倍であり、予想EPSは約1066です。2010-13年PER平均の標準偏差+1σであるPER17.1倍だと18,277円、標準偏差+2σであるPER18.9倍だと20,132円です。

円安が進んだにもかかわらず、想定為替レートを変更していない企業が多いです。輸出企業は上方修正が期待できます。

結論としては、調整をこなして来年半ばには20,000円の大台突破が視野に入ると予想しています。ただし、目先は過熱感もありますし、そろそろ短期的な調整局面があってもおかしくはありません。

マスメディアの報道のとおりに自民党が圧勝したら異次元緩和・リフレ路線の当面の継続が見込まれ、株高要因という意見が多いです。ただ、総選挙後の株価推移は今ひとつの場合も多いため、安全策を期すならば、選挙前に一度レバレッジをかけたポジションなどは縮小しておくのも手かもしれません。

海外の機関投資家・ヘッジファンドの中では、「自民党が辛勝した方が国民の支持を維持するために経済政策に必死に取り組むので望ましい」という意見もあるようです。今年の1~3月のイメージが強いんですかね。

Adsense

Adsense

もし何かのご参考になりましたら、SNSでシェアして頂けたら嬉しいです。

関連記事

ローソンのやみつき鳥

下落相場と上昇相場と私

コンビニのチキンのスーパー・ヘビーユーザーであるまつのすけです。独身男としてはコンビニの惣菜は便利な

記事を読む

森のなかの鉄道

ムーディーズが日本国債を格下げ!格下げ後の日経平均株価の推移を振り返る。

大手格付け会社のムーディーズ(Moody's)が、日本の政府債務格付け(日本国債の格付け)を

記事を読む

今後のメインシナリオとサブシナリオ

大人AKBで最も気になるのは、「ギャラがいくらか」であるまつのすけです。つまらない大人です。

記事を読む

冬の野外で座り込むサングラスを掛けた男性

買い出動!12月の株価の特徴

昨日、本日と買い出動しました。よかった点、悪かった点の両方がありました。12月中旬までの世界

記事を読む

暗い夜道

日本株の終わりの始まりを示唆するサポートラインは?

2015年9月のシルバウィークの連休が終わろうとしています。24日・25日もお休みにして9連休の方も

記事を読む

下を見る猫

押し目は買い

バズーカ2が発動されて3連休をはさみ、初日の戦いとなった昨日は、大方の予想通り寄り天となりま

記事を読む

困った顔の女性

マイナンバー制度の最大のデメリット!金融資産課税の恐怖

マイナンバー制度が2015年10月から始まることが決まっています。当初はマイルドな制度となりますが、

記事を読む

ラスベガスの絶叫マシン

まれに見るジェットコースターの1ヶ月。そして勝負の1ヶ月へ

最近はログインに際して、秘密の質問と回答を設定するサイトが増えました。初めてのPC・タブレット・スマ

記事を読む

夕暮れのギリシャ・エーゲ海

ギリシャのユーロ離脱・破綻があったら、底値の株式投資のチャンス!

ギリシャ問題の帰趨は不透明となっていますね。仮にユーロ離脱・独自通貨の導入に至った場合、株式投資の大

記事を読む

ボストンのビルのアメリカ国旗

トランプ氏の米国大統領当選後、日本株の株価はどうなるか?

トランプ氏が米国大統領に当選した2016年11月9日、日本の株価市場や為替相場は大荒れになりました。

記事を読む

Message

メールアドレスが公開されることはありません。 * が付いている欄は必須項目です

日本語が含まれない投稿は無視されますのでご注意ください。(スパム対策)


外為ジャパンの限定タイアップキャンペーン300px
新規口座開設・5万円以上の入金・新規1lot以上の取引でAmazonギフト券10,000円分がプレゼント!

DMM FXの限定タイアップキャンペーン
新規口座開設・5万円以上の入金・新規1lot以上の取引でAmazonギフト券10,000円分がプレゼント!

マネースクウェアジャパンのキャンペーン300px
楽天ポイント15,000円分がプレゼント!手順を徹底解説しています。

アメックスの当サイト限定タイアップキャンペーン
カード発行だけでAmazonギフト券5,000円分プレゼント!初年度の年会費も無料

SBI証券のタイアップキャンペーン300px
口座開設&入金で3,000円分のAmazonギフト券!

ライブスター証券との限定タイアップキャンペーン
口座開設だけで2,000円プレゼント!

SBI FXトレードのタイアップキャンペーン
3,000円分のAmazonギフト券プレゼント!

FXプライムbyGMOのタイアップキャンペーン
当サイト限定で3,000円!最大13,000円

トライオートFXの限定タイアップキャンペーン
口座開設&取引で5,000円キャッシュバック!
3人の女性
お得な口座開設キャンペーンまとめ!限定タイアップキャンペーンも!

FX・証券会社のお得な口座開設キャンペーンについてまとめます。10,0

JALの飛行機
JALカードでマイルが貯まらない支出対象一覧!

日本を代表する航空会社の一角が日本航空(JAL)です。近年では政府専用

マクドナルド
マクドナルドが全店でdポイント導入!最大で約13%還元!

マクドナルドが2017年3月1日から全店舗でdポイントを利用可能になり

お店でショッピングする女性
ヤフーカードのショッピングガード保険を極めよう!安心・安全でお買い物できる!

ヤフーカード(Yahoo! JAPANカード)というYahoo! JA

マネックス証券 営業本部の西尾さん、岩井さん (2)
マネックス証券に取材インタビュー!Vol.4 債券・FX・マネックスラボツール・その他サポートについて聴き倒しました!

日本の大手ネット証券の一角がマネックス証券です。1999年創業以来、次

→もっと見る

PAGE TOP